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上市新政紅利已降溫?醫藥企業IPO接連受阻

2019年11月20日 16:29:49來源:制藥網點擊量:30985

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  【制藥網 醫藥股市】近日,A股上市公司藍光發展原定的資本計劃發生改變。該公司公告稱,根據目前的資本市場環境,決定終止子公司成都迪康藥業股份有限公司赴港交所上市的計劃。無獨有偶,曾備受關注的浙江車頭制藥股份有限公司申請在A股上市的IPO,也于11月3日終止審核。
 
  隨著港交所新政落地以及科創板推出針對未盈利生物醫藥企業開辟新上市渠道,市場中曾一度對生物醫藥投資后上市前景十分樂觀,但伴隨著頭批赴港交所上市的未盈利生物醫藥創新企業及頭批赴科創板上市醫藥企業的市場交易表現浮出水面,IPO失敗成為各家創新藥企不得不面對問題。
 
  今年以來,已有多家醫藥企業IPO折戟沉沙。如7月24日晚,上交所發布通知稱,北京諾康達醫藥科技股份有限公司(下稱“諾康達”)終止科創板上市申請。這是科創板頭家終止上市申請的醫藥企業,也是科創板IPO申請終止的第三家。
 
  7月30日, 遼寧成大公告稱,鑒于市場環境的變化,經審慎研究公司控股子公司成大生物擬終止發行境外上市外資股(H股)并在香港聯合交易所主板掛牌上市的申請。事實上,成大生物此前一直在積極推動赴港交所掛牌。2018年10月29日,成大生物便向港交所遞交了H股發行并上市的申請,成大生物當時也因此即將成為“新三板+H股”規則正式實施后的頭家宣布進軍港股的新三板企業。
 
  還有,沖刺IPO一波三折的甘李藥業。自2014年沖刺IPO,卻以被終止審查而終結。在2018年重啟IPO,并于當年4月順利過會后。時至今日,仍未獲得發行批文。
 
  而近日,安翰科技在經歷了4輪共90天的審核問詢后,也于10月25日晚間宣布中止IPO審核。并且在中止科創板IPO之前,還被媒體質疑了存在過度包裝、財務指標造假上市及未披露關聯方等問題。
 
  其實除了主動選擇中止IPO之外,更多申請IPO的醫藥企業是因為無法經受市場及發審機關的考察,被迫中止了IPO的申請過程。IPO被迫中止主要有3大原因:一是遭到他人舉報,舉報涉及股權變更、關聯交易、稅收、行政處罰、等方面,發行人及中介結構未能解決或解釋被舉報的問題;二是擬IPO企業業績大面積下滑,本身已經不符合發行條件;三是存在財務造假行為被發現。
 
  從目前情況看來,無論是赴港交所還是科創板上市,企業分化都十分明顯。并且隨著新政落地后的政策紅利逐漸回顧市場理性,生物醫藥企業想通過IPO更需要有過硬的研發和商業內核。
 
  通過解讀近兩年醫藥企業IPO案例,筆者發現證監會在審核該類企業中重點關注發行人資質許可、產品質量、環保合規性、技術、醫藥改革政策影響、銷售模式六個方面的問題。證監會對上述問題的關注,落腳點仍在于發行人是否滿足經營合法合規、資產權屬清晰、具備持續盈利能力等實質性上市條件。
 
  因此,醫藥企業在申報IPO時,應仔細對照上市的條件標準,結合證監會的審核要點做好核查整改和信息披露,并長期利用資本市場助力自身發展。
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